【今周刊】專欄  刊登日期 ：2020-07-01                     -- ◆按此◆聯結今周刊 --

 作者: 郭智輝理事長

「振興」已成為後防疫期的通關密語，一切經濟活動似乎都要冠上振興兩個字才能展現高度。既然是振興，就表示先前經濟處於疲弱狀態；但台灣仍有不少企業不僅在這波衝擊中全身而退，甚且更上層樓，成為行業的大咖。

被譽為「護國神山」的台積電正是其中的佼佼者。台積電的成功經營模式，帶動台灣半導體產業在國際競爭中突圍而出。這樣的成就當然是台積電經營團隊用心血和汗水換來的，但也必須肯定早年主導推動積體電路產業決策者的高瞻遠矚。

政府在多年前推出「兩兆雙星」計畫，包括DRAM和LCD兩項產值上看兆元的產業，以及數位內容和生物技術兩項未來的明星產業。但由於各項主客觀條件限制下，政策資源未能充分支應兩兆雙星，以致原本技術產品都頗具競爭力的台灣DRAM、LCD幾淪為慘業，多數業者退出或轉型，甚至遭到滅頂。除了政策支持力道不足外，匯率的變動對企業經營也相當致命。

匯率一直是國際企業經營的最大變數，尤以高資本支出的行業為最。理想的情境是，台幣升值時，廠商進口原物料或機器設備，具有採購優勢；等到台幣貶值時，出口比對手國更具有價格優勢的產品。然而若是匯率走向與預期相反，那就左支右絀、兩邊捱耳光了。

經營國際企業，即便管理再到位、技術再優良，如果匯率避險不當，立刻就吃掉經營果實。目前政府開放遠期外匯供企業進行避險操作，企業在接到訂單後，可以先鎖定匯率，避掉未來可能產生的匯損風險。可是國際環境變動頻仍，國外客戶如果有個閃失，也會拖累台灣公司，承受預期外的匯率損失。

台灣近140萬家中小企業，多數都有海外業務；對於一般性的匯率避險或許還能應付，一旦碰上系統性的風險，恐怕就無力面對了。

如果企業過去實績良好，沒有不良記錄，主管機關是否可考慮允許企業依個別情況，申請放寬遠匯操作的規定和額度，讓企業出國征戰，有更靈活的避險方式，也更無後顧之憂。

振興經濟，往往萬事俱備，獨欠東風。過去公營企業常扮演東風的角色，帶頭投入新興領域或政策產業；有了公營企業出面，民營業者有如吃了定心丸，也較願意跟進。

不過公營事業法規限制層層疊疊，公婆不少，不容易展現出本身的經營績效。此外，還要背負政策任務，也就是明知會賠錢，也得硬著頭皮做的業務；就像年初疫情正熾之際，多家公營事業相繼生產防疫酒精、消毒用品等，就是一例；若因此而出現虧損，帳要算誰的？這些結構性的困境，都讓公營事業領頭羊的功能打了折扣。

台灣缺乏天然資源，攸關民生的油電事業，向外採購能源的比重極高，國際能源價格變動大、匯率風險也大，偏偏終端價格又受到管制，避險需求更大。2008年金融海嘯期間，即使如中華電信這般大規模的企業，也因匯率避險而出現40億元的帳面虧損。連資源豐厚的公營事業都如此，何況中小型規模的公司，除了致力於本業的經營管理，沒有餘力進行相關的風險控管了。

匯率不可能不波動，市場風險永遠都在，主管機關可以做的是，思考如何讓企業有更大的應變彈性，以及更多元的避險管道來減少損傷。

延續著組國家隊打國際盃的脈絡，主管機關或各產業公協會，尤其是規模較小的產業，可出面籌組產業聯盟，既可有效整合同業資源，又可降低單一企業面對不可測的風險。或者也可複製台積電模式，由產業鏈龍頭帶領，以聯合艦隊陣容出航；在航空母艦護持下，個別企業盡情發揮所長，並對團隊貢獻一己之力。

團結力量大，結伴而行，才能走得又久又遠。